第三章 纸币做的老虎就是纸老虎（第15/16页）

美国印美元的体制叫“信用货币制度”，简单说，在信用货币制度下，转让欠条就等于发行货币。比如我借给您1万块钱，您给我写一欠条，说好了什么时候还，利息多少。

然后我就可以拿着这张借条当钱转让给其他人，只要这个人认识您，相信您能还钱，扣掉利息，我就能得到将近1万块现钱，因为欠条到期您就把钱还给他了。如果是把欠条转让给美国的中央银行“美联储”，这就叫“再贴现”。

美国就是通过美联储“再贴现”发行货币的，美联储可以对任何人发行货币，当然前提是您的“信用”得够，口说无凭，您得是一个美国的银行，有若干亿的资产，若干亿的自有资本金，信用评级有两三个A……也就是从来不赖账，并且有足够的钱能还债，美联储才能认您写的欠条。

您从我这儿借了1万块钱，您可以花掉，也可以再借给别人，或者干脆借给我，然后我再给您写一模一样的一欠条，只要我的信用够，您也可以去再贴现1万块钱。这样咱们本来有1万块钱，现在就变成了将近2万。

然后咱们还可以拿着这2万块钱继续互相借，互相开欠条，再去美联储再贴现4万、8万、16万……我们最终能再贴现出多少钱主要取决于我们有多少钱支付利息。美联储现在的“再贴现率”，也就是美国的基准利率是0.25，如果我们最开始的自有资金是1万块钱，不考虑其他成本，把这1万块钱都作为利息付给美联储，最终可以得到400万现金。

不过商业银行、金融公司通过再贴现得到的现金背后都押着欠条呢，不能拿出来随便花，一旦花了就没钱还债了，或者用金融业的话说就是没有担保了，所以这些钱属于“衍生货币”，主要得用来继续买债券或者放债。

我们平时见到的美元，主要是美国政府用国债贴现出来的。企业今年挣钱不敢说明年还能挣到钱，打白条限制多。政府年年都可以收税，美国第一任财政部长汉密尔顿有句名言：“税收和死亡是生命中最无可逃避的两件事。”意思就是说“谁敢逃税试试？”所以汉密尔顿的头像印在10美元钞票上，有华盛顿头像的才值1美元。

政府有税收，可以用未来的税收作为担保发行国债，只要投资者还相信美国政府以后还能收到税，美元就不需要有资产做担保，所以用国债贴现出来的美元可以直接拿来花。

中国现在是最大的美国国债海外持有者，日本第二。但其实美国国债的最大持有者并不是我们或者日本人，而是美国政府自己，美国政府管理的各种社会保障基金和一些项目基金买了大部分美国国债。美国政府自己买自己的债等于没欠债。用这些债券再贴现发行出来的美元又买了这些债券，是肉烂在锅里，不能作数。

我们买的美国国债大约占了国债总额的9%，日本占了6%，其他国家还有一些，这些海外持有人总共买了大约2万亿的美国国债，差不多等于美国国债每年的净增量。

换句话说，每年新增的美元大多数都是用从我们这儿借来的钱作为担保发行的，然后不管是通过财政开支，还是减税，把这些钱分给国内的资本家和老百姓，他们就可以不用干多少活，一船一船地买中国货。用最简单的话来解释，美国人用来买我们东西的钱就是我们借给美国人的，不管美国人买多少东西，我们总会把钱借给美国人。

中美之间这种互动已经维持了二三十年。虽然现在看起来不爽，不过当时这种选择再明智不过了——苏联的经济是实打实的工业，美国是空手套白狼，真正可怕的是有干货的那边，光是苏联放在远东的150万装甲部队就不是个容易对付的假想敌。

里根时代之后，美国的政策说白了就是借新债还旧债，或者说是拆东墙补西墙。顺便用新旧债之间的差额来享受别国的免费物资，所以拆出来的新窟窿比旧窟窿大得多。

这样的政策之下，美国国债这个肥皂泡自然会越吹越大。泡沫都有破的时候，美国人最怕的就是这一天，为了让外国人赚到美元把买美国国债作为第一选择，美国必须为国债承诺一个高额利润，也就是比美国经济增长率还要高的国债利率。

这样美国人就彻底背上了高利贷，利息肯定比自己能赚的钱多，花钱也要从高利贷里出。把这样的经济当模式，无论如何也需要造一个经济学神话。

美国这个经济神话说白了就是两个概念：一是“小政府”，二是“藏富于民”，这个说法里根也拿来竞选。里根除了那句挖苦卡特的话，还有一句更广为人知的名言：“政府不是解决问题的办法，政府本身就是问题。”